No drop de hoje, em 5 min e direto ao ponto:

• Quantos dólares tem na carteira do Brasil?

• O fundo do poço dos fundos imobiliários

• A polêmica sobre os ETFs de Renda Fixa

• O possível fim dos supersalários públicos

• Quick Drops: Brasil campeão mundial dos juros de dívida, o sucesso da Black Friday, as nomeações do BC e a volta dos IPOs brasileiros.

Um Giro pelo Mercado

Por aqui, os mercados, que na semana passada operavam em ponto morto enquanto esperavam a divulgação do plano de gastos, esta semana, engataram a marcha ré ao invés da primeira: o dólar disparou acima dos R$6 e os juros futuros projetam 15%. O plano ainda precisa ser aprovado no Congresso e no Senado, mas Lira e Pacheco já sinalizaram que isso só deve acontecer ano que vem, após a realização de estudos dos impactos.

Lá fora, o governo de Trump ainda nem começou, o que não o impediu de usar a (sua própria) rede social para sair atirando. A mira da vez foram os países do BRICS e seus planos de desdolarização. A mensagem ameaça foi clara: se não abandonarem os planos de criar uma nova moeda, os EUA irão aplicar tarifas de 100% para importação.

Quantos dólares tem a reserva cambial brazuca?

Nos últimos 5 anos, o Brasil deu uma chacoalhada nas suas reservas cambiais. O dólar, antes rei absoluto (chegou a 89,93% em 2018), agora reina com “apenas” 79,99% em 2023. Enquanto isso, a moeda chinesa saiu do banco de reservas e entrou em campo, saltando de 1,1% para 4,8%. Euro e libra continuam no jogo, e o ouro brilha discreto com 2,6%.

Mas a boa notícia é o volume total: de US$ 324,7 bi em 2022, pulamos para US$ 355,03 bi no final de 2023, aumento de 9,3%! O recorde também foi batido em setembro deste ano: US$ 372 bi. O crescimento é fruto de uma mistura de valorização dos títulos americanos, aumento de receitas com juros e variações por paridade.

O fundo do poço dos fundos imobiliários

fiis, fundo imobiliário, hsml, b32, bgr asset

Os Fundos Imobiliários emendam 4º dia de queda e caminham para o pior ano desde a pandemia, atingindo o pior patamar nos últimos 8 anos. O IFIX, índice que mede a performance dos principais fundos imobiliários, caiu +7% desde que a Selic fez seu primeiro aumento em dois anos e o fluxo foi redirecionado para renda fixa.

Mas, seguindo a idéia de comprar ao som dos canhões, os big players encheram o carrinho de tijolo:

• BGR Asset e B32

Um dos prédios mais icônicos do condado acaba de ser vendido. A BGR Asset comunicou a compra de 13,6% do prédio B32, aquele da baleia gigante na Faria Lima.

A compra de R$340mi foi realizada pelo BGRB11 e avalia o imóvel em R$2,6 bilhões. O fundo tem um prazo de 06 anos e será listado exclusivamente para investidores qualificados na próxima quarta-feira. O vendedor foi Rafael Birmann, que mesmo após a venda, ainda é dono de 33% do empreendimento triple-A.

O fundo comenta que o aluguel médio do prédio está em R$260m², bem abaixo da média de R$330-350m². A transação saiu a R$43,8 mil o m², valores bem abaixo dos negociados em prédios na localização.

• HRI Malls e Shopping Uberaba

Já na terra do pão de queijo, o HSI Malls assinou um compromisso de compra e venda para alienação do seu Shopping Uberaba pelo valor de R$146,24 (R$18,5 mil/m²).

A venda teve como objetivo principal levantar fundos para a expansão do Shopping. O HSML11 ainda possui uma opção de recompra, que pode ser exercida entre o 30º e o 44º mês após a data de fechamento. O comprador também tem uma opção de venda, que poderá ser exercida entre o 45º e o 60º mês

O ganho de capital do fundo foi de R$ 42,56 milhões com essa operação, correspondendo a R$ 2,05 por cota, excluindo ajustes futuros de correção monetária. O HSML fechou o pregão ontem em R$85,31 e cai -11% no ano.

PS: A CVM divulgou ofício esclarecendo a distribuição dos rendimentos aos cotistas dos FIIs, fazendo a distinção entre Lucro Caixa x Lucro Contábil.

A polêmica sobre os ETFs de Renda Fixa

renda fixa, etf, tributação, invisto

Nos últimos anos, o mercado de ETFs vem ganhando cada vez mais espaço no Brasil, com o lançamento de produtos variados, desde opções temáticas, como jogos, até ETFs de renda fixa. Um exemplo marcante foi o lançamento do LFTS11, em novembro de 2022, que chamou atenção por compor uma carteira de Tesouro Selic e ser negociado diretamente na bolsa de valores.

Um dos grandes atrativos do fundo seria sua tributação que, diferente da tabela regressiva dos investimentos de renda fixa, se manteria estática independente do prazo de aplicação:

• 22,5% até 180 dias

• 20% entre 181 e 360 dias

• 17,5% entre 361 - 720 dias

• 15% acima de 720 dias

• LFTS11: sempre 15%, independente do prazo

O modelo parecia ser extremamente atrativo. Por exemplo:
→ Um investimento de três meses no Tesouro Selic cobraria um IR de 22,5%.
→ Já um investimento no ETF do Tesouro Selic, cobraria um IR de 15%.

A justificativa da gestora era que a carteira do fundo tinha um prazo médio superior a 720 dias, garantindo a alíquota mínima. Mas a Secretaria do Tesouro Nacional tinha outros planos e jogou um balde de água fria na gestora do fundo, a Invisto, declarando que os fundos lastreados no Tesouro possuem um prazo de repactuação de 01 dia.

Dessa forma o LFTS11 perdeu sua atratividade pois além da alíquota máxima de IR, também cobra taxas de administração (19% a.a). Para resolver esse impasse e voltar a cobrar os 15%, a Investo criou outro fundo, o LFTB11, que inclui títulos atrelados à inflação de longo prazo:

• 91,26% em LFTs (o Tesouro Selic): prazo de repactuação de 1 dia

• 8,74% em NTN-B (tesouro IPCA de 2060): prazo de repactuação de ~8650 dias.

Ponderando os dois, ficamos com a carteira dentro do prazo de 758 dias, acima do prazo para a classificação da alíquota mínima do IR.

PS1: As tributações de ETFs de renda fixa são retidas na fonte e cobradas pela corretora.

PS2: A Investo está sem a taxa de administração para esse ETF até março de 2025, quando começa a vigorar 0,19% a.a

Os teto sem teto dos supersalários públicos

super salários, penduricalhos, magistrados

Uma das medidas apresentadas pelo governo no plano de corte de gastos foi: corrigir distorções existentes em benefícios no Poder Público. O que basicamente significa limitar os ganhos dos servidores públicos para que ninguém receba mais do que o previsto no teto - algo próximo a R$44.000 hoje.

Nos últimos 06 anos, os ganhos acima do teto dos servidores públicos custaram ao país cerca de R$20 bilhões. Já que a remuneração direta seria ilegal, esses pagamentos são feitos por meio de indenizações e benefícios, os chamados penduricalhos.

Os supersalários são mais comum com os servidores do Judiciário e do Ministério Público. E tem se tornado cada vez mais comuns recebê-los ao menos 1x no ano:

• Em 2018: ~83% dos magistrados receberam supersalários

• Em 2024: ~92% dos magistrados receberam supersalários

Apesar de “apenas” 0,3% dos servidores efetivos terem um rendimento superior ao teto, a estimativa é que a limitação destes supersalários possam gerar uma economia de R$5bi por ano aos cofres públicos.

Quick Drops

Brasil, campeão mundial dos Juros de Dívida 

A dívida pública brasileira bateu 84,7% no ano passado e os juros pagos sobre ela foram de 5,96% do PIB - algo próximo a R$650 bilhões, colocando o Brasil como o país que mais paga juros da dívida pública. Nos últimos 12 meses, até outubro de 2024, esse montante já subiu para R$869,3 bilhões. Do outro lado do ranking temos a Arábia Saudita, que pagou apenas 0,03% do PIB em juros da dívida pública.

Black Friday, a melhor dos últimos 4 anos

A sexta-feira dos descontos registrou a maior movimentação desde a pandemia. Em comparação ao ano passado, as vendas online cresceram 11%, chegando a R$8 bilhões. O e-commerce aumentou os números de pedidos em 12% e as lojas físicas em 23%. O valor médio das compras continuou nos patamares de R$555

Banco Central, recebe 3 novas nomeações

O BC informou o nome dos 3 novos diretores indicados pelo presidente Lula. São eles: Izabela Correa, para a diretoria de Relacionamento Institucional. Gilneu Vivan, para a diretoria de Regulação. Nilton David, para a diretoria de Política Monetária. Agora eles seguem para o Senado para realizarem o teste psicotécnico. Caso sejam aprovados, tomarão posse na virada do ano.

IPOs estão voltando:

O primeiro IPO de uma operação brasileira desde 2021 estreou na bolsa de valores de NY, mas já entrou com o pé esquerdo. A Brazil Potash, que tem uma operação para extrair potássio da Amazônia, chegou a cair 13%, mas fechou seu primeiro pregão em -7,8%

Quem mais subiu, quem mais desceu

Macro

• IGP-M: a “inflação do aluguel” subiu 1,30% em novembro, acima do esperado

• Confiança Consumidor EUA: atingiu o nível mais alto em dezesseis meses

• Selic: JP Morgan diz que pacote fiscal 'não recuperou credibilidade' e projeta Selic a 14,25%

• Canadá: PIB cresceu 1% no terceiro trimestre

• Desemprego: cai a 6,2% no trimestre, o menor patamar da história, diz IBGE

• Zona de Euro: inflação subiu para 2,3% no ano

• Energia: Aneel coloca em vigor bandeira verde para dezembro

• Trump x BRICS: pressiona o bloco em relação a criação de uma nova moeda

• Presidente Biden: perdoou seu filho, Hunter, que havia sido condenado por acusações federais de porte de arma, revertendo uma promessa anterior de não perdoá-lo.

• PIX: bate novo recorde e supera 239 milhões de transações em um dia

• Austrália: proibiu redes sociais para adolescentes menores de 16 anos

Micro

• Enjoei: Zagottis investe na empresa e terá assento no board

• Ecorodovias: leva leilão por R$ 2,2 bi

• Petz: CADE pede mais dados sobre a fusão com Cobasi

• Novo Nordisk: lança injeção de emagrecimento estilo Ozempic na China

• Kinea: levanta fundo de R$ 400 milhões para crédito em infraestrutura

• Itaú: CMO deixa o banco depois de 27 anos de casa

• Grandene: termina a JV com a Radar

• Azzas: anuncia R$ 118,8 milhões em juros sobre capital próprio

• BB Asset: lança ETF indexado ao Ibovespa B3 BR +

Stats do dia