💰 How you doin'? O Nubank vai muito bem, obg.

No drop de hoje, em 5 min e direto ao ponto:

• Resultado Trimestrais: Nubank

• Resultado Trimestrais: Spotify

• Papai Noel vai de Ferrari para Wall Street

• What a time to be a bank

• Déficit pra cá, superávit pra lá.

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Giro pelo mercado

Enquanto o pacote de gastos não sai, o Ibov fica próximo a estabilidade. Após a queda da sexta, foram três dias fechando muito próximo do 0 a 0. Visando reduzir a volatilidade da taxa de câmbio, o BC realizou um leilão de linha de U$4 bilhões. Já a Ata do Copom apenas confirmou o que já sabemos: inflação desancoradas e um ambiente de política fiscal mais frouxa, geram uma política monetária mais restritiva e quem sobe é a Selic terminal, que ficou em 14%. Já as vendas do varejo ficaram abaixo das expectativas, mas com um crescimento relativo ainda forte.

Lá fora a inflação americana foi em linha com as expectativas do mercado e o CPI anual ficou em 2,6%. Trump anunciou Elon Musk e Vivek Ramaswamy para o DOGE, Departamento de memes Eficiência do Governo. As criptos continuam subindo e o bitcoin quebrou, pela primeira vez, a barreira dos US$90k, se tornando agora o sétimo ativo mais valioso do mundo.

How you doin'? O Nubank vai muito bem, obg.

How you doin'? O Nubank está muito, muito bem, obrigado. O roxinho bateu recordes em um trimestre definido pela forte expansão e alta rentabilidade, além do crescimento de receita e aumento das margens, vamos aos números:

• Receita líquida: U$2,943bi (+56% em relação ao ano anterior)

• ARPAC (receita média por cliente ativo): U$11 (cross-selling e engajamento)

• Custo de servir cada cliente: caiu para U$0,70 (destacando a eficiência operacional)

• Carteira de crédito: +47%, totalizando U$20,9bi (embora a inadimplência de 90+ dias tenha subido para 7,2%).

• ROE: 30% (superando todos os 4 grandes bancos tradicionais: BB, Bradesco, Santander e Itaú).

O recado é claro: o Nubank não só está crescendo, mas está crescendo da forma certa, eficiente e em larga escala. O charme do Nubank, neste trimestre, está justamente na combinação entre ser jovem e arrojado, ao mesmo tempo que mostra maturidade financeira - sua tia diria que é um partidão.

Spotify: encontrando a batida perfeita

Os resultados do terceiro trimestre de 2024 mostram que o Spotify acertou em cheio na sua estratégia e encontrou a batida perfeita:

↑ Crescer a base de assinantes: +6 milhões de novos assinantes premium no trimestre (+12%) e €3,99 bilhões em receita (+19%) com uma ajudinha do aumento da mensalidade (+21%) e aumento da receita com anúncios (+6%).

↓ Diminuir os custos: impulsionada pelo áudiolivros e assinaturas premium, a margem bruta cresceu de 26,4% para 31,1%, enquanto tanto as despesas operacionais quanto os custos relacionados a pessoal caíram 8% cada.

O resultado foi um fluxo de caixa livre recorde de €711 milhões no cofrinho.

O Spotify conseguiu um raro equilíbrio entre lucratividade e crescimento de assinantes, colocando-se na linha de frente da indústria de streaming, e o compromisso do CEO Daniel Ek com a expansão de conteúdo e novas funcionalidades — incluindo formatos de vídeo e ferramentas interativas — mostra que a empresa está pronta para alcançar aquele hit e capitalizar sua posição no mercado.

O que as casas de investimentos recomendam: COMPRA

Com preço atual das ações a $467,37 e um preço alvo médio de $402,50, a faixa estimada varia de $244,92 a $509,82. Isso representa um potencial de crescimento de até 9,1% considerando o preço máximo esperado.

Papai Noel de Ferrari em Wall Street

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Não foi só nos shoppings do Brasil que o Natal já chegou. Em Wall Street, tudo indica que o Papai Noel vai chegar de Ferrari já que, segundo um relatório da Johnson Associates, os bônus financeiros devem crescer pela primeira vez desde 2021.

Com o mercado de capitais aquecido e o S&P 500 batendo recordes, o ano foi excepcional para o setor bancário, com praticamente todos os segmentos registrando melhorias. Os aumentos dos bônus entre os segmentos devem ser:

• Setor de empréstimos e refinanciamento: aumento entre 25-30%

• Setor de estruturação e subscrição de ativos: aumento entre 15-20%

• Setor de gestão de patrimônio: aumento entre 5-10%

• Setor de aquisições e fusões: aumento entre 5-10%

O cenário é bem diferente do ano passado, quando a média salarial caiu -5,2%: sendo que os bônus ficaram na média de ~$176,500 e o salário ficou na média de ~$295,000, totalizando $471,370 recebidos no ano.

PS1: Cerca de 1 a cada 11 empregos em NY estão relacionados ao setor financeiro.

PS2: Cerca de $27,4% da receita do estado de NY vem do setor financeiro, arrecadando $28,8 bilhões no último ano fiscal.

What a time to be a bank

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Os quatro bancões mais tradicionais do Brasil - Itaú, Bradesco, Santander e Banco do Brasil - já divulgaram seus resultados trimestrais e… não decepcionaram. O setor é conhecido por ser praticamente imune a crises: juros altos, juros baixos, os resultados são sempre bons. Neste trimestre, os 4 players entregaram resultados e expandiram suas margens:

• ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido)

  • ITUB: 22,7% (alta de +1,6 p.p.).

  • BBDC: 12,4% (alta de +1,1 p.p.).

  • SANB: 17% (alta de +3,9 p.p.).

  • BBAS: 21,1% (queda de -0,1 p.p).

• Lucro líquido

  • ITUB: R$ 10,7 bilhões, alta de +18%.

  • BBDC: R$ 5,2 bilhões, alta de +13%.

  • SANB: R$ 3,7 bilhões, alta de +34%

  • BBAS: R$9,5 bilhões, alta de +8,3%

• Receita total:

  • ITUB: R$42,7 bilhões, alta de 8%

  • BBDC: R$31 bilhões, alta de 5%

  • SANB: R$20,6 bilhões, alta de 15%

  • BBAS: R$25,8 bilhões, alta de 9,3%

• Carteira de Crédito:

  • ITUB: R$1,3 trilhões, alta de 10%, com maior peso nas PJs

  • BBDC: R$944 bilhões, alta de 8%, puxado pelo crédito pessoal

  • SANB: R$663 bilhões, alta de 6%, com destaque no crédito PF

  • BBAS: R$1,2 trilhões, alta de 13%, com destaque para o Agro

Além disso, o setor também conhecido pelos dividendos, com as ações pagando entre 6% e 10% de dividend yield. Os múltiplos historicamente se encontram a 1 desvio padrão abaixo da média: hoje o setor é negociado a um P/L projetado de quase 6x - abaixo da média de 8,5x e bem diferente dos 18x das épocas de bull market.

PS1: Com estes resultados, fica cada vez mais difícil acreditar nas fofocas que os irmãos JBS estão comprando o Bradesco de suas herdeiras.

Déficit pra cá, superávit pra lá.

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Déficit primário é a métrica quantificando quanto a mais o governo gastou comparado ao que arrecadou, sem nem incluir os juros da dívida pública. Em setembro, nosso déficit ficou em R$7,3bi, acima das expectativas de R$5,4bi mas abaixo dos R$18,07bi registrados no mesmo período do ano passado e foi dividido assim:

• Governo Central: R$3,974 bilhões

• Estados e Município: R$3,173 bilhões

• Estatais: R$192 milhões

A meta anual definida no arcabouço fiscal era de R$0, logo, estamos exatos R$93,6 bilhões acima da meta.

Já a dívida bruta chegou em R$9 trilhões, um valor que representa 78,3% do PIB. E por pior que esse número possa parecer, ainda é melhor que a de setembro, quando estava em 73,5%, sendo esta a primeira redução desde junho de 2023. Pelo andar da carruagem, o BTG acredita que ela feche o ano em 77,6% do PIB.

Falando em dívida, outro indesejado recorde próximo a ser batido é o da dívida líquida do setor público, que está em 62,39%, próxima da máxima histórica de 2002 com 62,45%.

Qual o desafio atual do nosso fiscal?

Para estabilizar a relação dívida/PIB, considerando um crescimento médio do PIB de 2% e os juros reais em 6%, o país precisa de um superávit primário de +3% do PIB. Porém, o elevado custo da dívida, próximo aos 11%, não deve colaborar, mantendo a trajetória do endividamento do país.

Por enquanto, o mercado aguarda ansiosamente o pacote de medidas e estratégias do governo para conter a alta dos gastos a ser divulgado nos próximos dias.

PS1: Política monetária é difícil, mas menos difícil que política cambial, diz ex-diretor do BC

Quem mais subiu, quem mais desceu

Macro

• Crédito: 28% dos americanos que se endividaram nas compras do ano passado ainda estão pagando seus saldos.

• Verde Asset: monta posição em bitcoin.

• Inflação Americana (CPI): Subiu 0,2%, batendo 2,6% na base anual.

• Leilão BC: Leilão de linha, com duas ofertas, no total de US$4 bilhões

Ações

• Chegg: perdeu 99% do seu valor de mercado e 500k assinantes desde 2021

• Caixa: Lucro de R$3,3 bilhões, mas imobiliário gera preocupação

• Oncoclínicas: volta a gerar caixa com capex menor

• Localiza: Reporta receita com crescimento de 32% na base anual

• Vivara: saída de Otavio Lyra e nova nomeação para CEO

• Stone: Lucro cresce 35% anualmente

• Shopify: anuncia seu 9° trimestre consecutivo batendo as expectativas

• IRB: Lucre cresce 143% na comparação anual

• Tyson Food: entrega bom resultado e ação sobe 6,55%

• Banrisul: Lucro de R$197,3 milhões no 3° trimestre.

• TreeHouse Foods: caiu 14,36%, atingindo a nova mínima de 52 semanas

• B3: registra lucro de R$ 1,2 bilhão, alta de 12,1%

• Allianz: reporta lucro líquido de US$2,62 bilhões

• Vinci Partners: Fundo VIGT11 reduz rendimentos em 85%

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