No drop de hoje, em 5 min e direto ao ponto:

• Mercado americano: novas ações tiraram ele da UTI?

• Remuneração: por que se importar com salários de executivos?

• Cem anos depois: a espiral depressiva volta a ameaçar

• Apple e Nike: os efeitos de produzir fora dos EUA

Por aqui, o que parecia ser um dia 100% negativo para os mercados virou um espetáculo de volatilidade – após o anúncio surpresa da postergação das tarifas do Presidente Trump. O Ibov chegou a subir +3,70%, com o índice futuro entrando em leilão duas vezes devido à forte oscilação. Foi a maior alta dos últimos dois anos, e com mais um dia desses voltaremos para as máximas do ano.

Lá fora, na parte da manhã, o clima era de velório: Jamie Dimon falava em recessão e Wall Street trabalhava com cenários de "cisne negro" provocados pelas tarifas. Mas guinada foi tão brusca que o Goldman Sachs revisou seu call de recessão apenas 73 minutos depois de tê-lo enviado aos clientes. Dow Jones decolou 3.000 mil pontos, sendo esse o maior rally diário na história do índice. Nasdaq teve o seu segundo melhor dia na história e o S&P voltou 71% do que tinha perdido desde o dia da libertação.

O Mercado americano saiu da UTI?

Resumo da semana até aqui: Trump anunciou tarifas de reciprocidade e os mercados do mundo todo despencaram. E depois de dias de quedas que somaram perdas trilionárias, um plot twist.

Trump anunciou uma pausa de 90 dias na aplicação das taxas – mas só para países dispostos a negociar com os EUA. Resultado? Os índices explodiram e apenas 8 empresas do S&P fecharam a sessão abaixo do que começaram:

• Nasdaq: subiu 12% (maior alta desde 2001)

• S&P 500: subiu quase 10% (recorde desde 2008)

• Mag-7: +US$ 1.5 tri em valor de mercado

  • Apple: +15,33%

  • NVIDIA: +18,72%

  • Tesla: +22,69%

Ali em cima você leu que o motivo da euforia foi a pausa nas tarifas e também que isso é “só para países dispostos a negociar com os EUA”. Pois no mesmo dia, Trump aumentou tarifas contra a China para 125%, destacando ainda mais as disputas econômicas globais.

Cautela permanece necessária

Enquanto os números parecem positivos, o contexto continua nebuloso. Aqui estão alguns pontos para você refletir:

• Os riscos estão à espreita: O movimento de Trump e as reações globais colocam ainda mais pressão sobre os mercados.

• Cautela é sua melhor aliada: Muitos investidores estão aproveitando o momento para vender e reduzir exposição, enquanto outros aguardam para entender os próximos desdobramentos.

• O jogo não acabou: As próximas semanas serão cruciais para definir o impacto dessa pausa nas tarifas e os rumos da inflação, juros e acordos comerciais globais.

Você já sabe que o mercado é imprevisível, e decisões bem informadas são seu maior trunfo.  As próximas semanas vão mostrar se essa pausa nas tarifas tem efeito real sobre inflação, juros e acordos comerciais… ou se foi só um alívio temporário.

Por que se importar com salários de executivos?

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Ler sobre remuneração de executivos pode causar inveja parecer entediante, mas mexe direto com o bolso do investidor. A XP Research resolveu abrir esse capô e analisar os salários dos cargos mais altos nas empresas da B3 — porque, no fim das contas, se o gestor não tá alinhado com o acionista, quem dança é a empresa.

Para começar com algo simples de entender: a remuneração praticada pelo mercado hoje possui 3 pilares: salário fixo, remuneração variável e remuneração em ações.

• E o quanto isso envolve em variável e ações deveria importar bastante para os investidores. Afinal de contas: bons resultados para eles significam dividendos e valorização para todos.

Hoje, 69% das companhias oferecem pacotes de ações para diretores estatutários, mas só 22% estendem isso ao conselho. Quando rola, a remuneração dessa forma geralmente fica entre 20% e 30% do total — podendo passar dos 50%.

Para falar de valores, veja a média anual:

• Diretores: R$ 5,2 mi (Top 5: JBSS3, HAPV3, PRIO3, CSAN3, VALE3)

• Conselheiros: R$ 1,3 mi (Top 5: RAIZ4, RDOR3, NTCO3, BBDC4, ITUB4)

• Estatais pagam até 7x menos que as privadas.

Detalhe curioso: em empresas com capital pulverizado (“sem dono”), diretores ganham 47% a mais que nas controladas (familiares, de grupos ou do governo). Já no conselho o jogo inverte, com 16% mais dinheiro rolando para empresas com donos.

Remuneração importa — e muito. Não só pro bolso dos executivos, mas principalmente pro bolso dos acionistas. Na próxima vez que for analisar um balanço, vale a pena dar uma espiada também no quanto a diretoria tá levando. E, principalmente, em como ela está sendo incentivada a entregar resultado.

• China: citou discurso famoso de Ronald Reagan para criticar as tarifas dos EUA.

• Hedge Funds: alguns estão vendendo todas as posições do portfólio.

• CVM: aplica multa de R$ 255 mil em empresa de serviços fiduciários.

• Short Sellers: lucraram US$ 127 bilhões em uma semana.

• ETFs alavancados: em sua maior crise, perderam 25% do valor com a guerra comercial.

• Consórcios: mais de 8 milhões de beneficiários possuem dinheiro esquecido em contas.

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A espiral depressiva

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Com o mundo flertando com uma recessão, o mercado resolveu tirar da gaveta um clássico dos anos 1930 — não é “Tempos Modernos”, é ‘E o Vento Levou” a espiral de Kindleberger. Um gráfico meio torto, com cara de rabisco de guardanapo, que mostrava o colapso do comércio global entre 1929 e 1933.

Na época, os EUA subiram tarifas de importação com o Smoot-Hawley Act pra “proteger a economia”. Resultado? O comércio desabou e as importações globais caíram 65% em quatro anos. Corta pra 2025: A guerra comercial entre EUA e China ganhou novos episódios, e as tarifas prometem ultrapassar os níveis de 1930.

• A OMC já vê risco de queda de até 80% no comércio entre os dois — um baque que faria até Kindleberger redesenhar sua espiral.

Para os mais pessimistas: é o remake econômico que ninguém pediu – agora num mundo mais interligado e mais vulnerável. Para os mais otimistas é a chance de outros países ganharem força. Os neutros? Esses estão entre a espera do preço do milho e a vontade de comprar pipoca para assistir às movimentações do mercado.

• Walgreens: superou as expectativas de receita e se prepara para fechar capital.

• Trump Media: ação subiu ~22% depois do tweet de Trump sobre ser um bom momento para comprar.

• Tim: vai investir R$ 1 bilhão para ampliar rede 4/5G

• Nomad: fatura R$ 500 milhões e chega no seu ponto de equilíbrio.

• Cemig: levante quase R$ 2 bilhões em debêntures

• Minerva: anuncia aumento de capital em R$ 2 bilhões.

• Cury: tem crescimento de 35,7% nas vendas líquidas no 1T’25.

Nike e Apple também sofrem

produção estrangeira, impacto em custos, ações

Em um mundo globalizado, as tarifas impactam em cheio as empresas americanas com produção espalhada pelo mapa mundi. E quanto mais se depende de fábricas fora dos EUA, mais rápido – e mais forte – deve vir o baque.

Quer um exemplo? Nike. Hoje, 95% da produção dos tênis da marca fica em países com Vietnã, China e Indonésia.

Desde 2001 ela tenta escapar da dependência chinesa – que foi 40% e hoje é 18% –, mas isso a levou a colocar 50% de seus ovos na cesta do Vietnã. E a tarifa de 46% aplicada ao país não passa despercebida. De lá para cá:

• Ações: chegaram a cair –18% após o anúncio, mas subiram +11,36% ontem.

• Acumulado do ano: as perdas ainda somam 21,21%.

• Valor de mercado: perdeu US$ 24 bilhões, valendo hoje US$ 87,56 bilhões.

Nas terras de Tim Cook

O custo de produção dos iPhones hoje é de US$ 549. Com tarifas? Sobe pra US$ 846. A margem bruta da Apple, que era de 100%, despencaria pra 30%. Pra manter a margem original, o iPhone teria que sair por US$ 1.651 – mas dificilmente todo o repasse seja jogado no colo do consumidor.

O iPhone 16 é praticamente uma cúpula da ONU em forma de smartphone:

• Processador de Taiwan

• Tela da Coreia

• Bateria da China

• Câmera do Japão

• Só o nome que é made in Cupertino

O resultado dos prováveis novos custos também já começa a aparecer. A Apple chegou a perder quase US$ 1 trilhão em valor de mercado desde o anúncio das tarifas – recuperando cerca de US$ 400 bilhões na quarta-feira, mas ainda acumulando queda de quase –20% no ano. 

Sinais de novos tempos

Tanto Apple quanto Nike mostram mostram que, se antes produzir fora dos EUA era sinônimo de eficiência… Hoje pode ser uma vulnerabilidade operacional.

Enquanto o investidor tenta recalibrar os modelos, as gigantes de consumo global estão sendo obrigadas a repensar suas operações. Repatriar produção? Transferir fábricas pra países amigos? Cortar margem? Ou repassar o preço pro cliente final?

P.S. Para driblar as tarifas – pelo menos parcialmente –, a Apple teria voado cinco aviões cheios de iPhones aos Estados Unidos nessa semana,

P.S.2. Em ação similar, os americanos correram às lojas para comprar novos aparelhos.

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